"Невладельцы" акций группируют деньги и готовятся еще раз попробовать поймать что-нибудь "почти даром", чтобы уже через день сгруппироваться и получать по носу в качестве владельцев акций.
Что происходит?Мировой финансовый кризис ни на миллиметр не приблизился к своему разрешению. В отместку мировые рынки акций приблизились на расстояние один миллиметр к минимальным значениям конца октября. Второе пришествие котировок на эти уровни грозит владельцам акций новым чрезвычайным происшествием с перспективой еще раз кардинально обновить представления о том, что такое дешевые акции и плохие времена. Владельцы акций привычно сгруппировались и приготовились снова получить по носу. «Невладельцы» акций группируют деньги и готовятся еще раз попробовать поймать что-нибудь «почти даром», чтобы уже через день сгруппироваться и получать по носу в качестве владельцев акций. Государство же попытается, махая пачкой купюр, отогнать налетевшие, словно мухи, цены подальше вверх. Для анализа неделя совсем простая, поэтому об акциях будет необходимый и достаточный, но все-таки минимум. В этом биржевом обзоре мы хотим обсудить в деталях пару побочных эффектов этого случившегося на планете маленького сиреневенького экономического бесперспективнечка, которые могут как улучшить, так и ухудшить ваше финансовое положение, чего нам совсем не хочется. Финансовые проблемы, они ведь так отвлекают от вдумчивого чтения биржевых обзоров. Три главных события1. Саммит 20 стран — лидеров мировой экономики, по вопросу «как бы так сделать, чтобы ахалай-махалай — и нету больше кризиса» еще раз на официальном уровне опроверг гипотезу существования чудотворного ахалай-махалая и подтвердил существование глобального кризиса, не имеющего аналогов. Лучше любых аналитиков черту под дискуссией подвел наш президент, сообщивший о том, что большинство тех коллег, с кем ему удалось пообщаться, пребывают в легкой растерянности (а нам так кажется, что еще и в легкой панике). Впрочем, главное, что наш спокоен. А то, что рецепта пока нет, это мы с вами и так знали, и главное здесь, что, по крайней мере, 19 из 20 стран с каждым днем все ближе к тому, чтобы официально назвать того, кому следует предъявить счет за этот рецепт, когда он появится. Между тем акции того, кому счет рано или поздно будет предъявлен, привычно падали, и вслед за ними прицепом в болото проблем все глубже погружались акции оставшихся 19 стран.2. Если в прошлый раз мы писали о том, что министр финансов США Генри Полсон решил поменять свой план по тушению костра пирогами, грибами и наличностью и изменить направление вложений отпечатанных на скорую руку денег, то теперь он, похоже, вообще отказался тратить эти бумажки, решив сохранить их для новой администрации. Человека можно понять — если он потеряет и это, его могут не понять и новые владельцы этих денег. А не поймут — спросят. И что он скажет? Я не виноват, оно все само потратилось? А может быть — да ну чо вы, в самом деле, $ 310 миллиардов — это чо деньги что ли, плачете, как будто корову проиграли. А ведь эти деньги новым владельцам действительно будут очень нужны. Текущий дефицит бюджета США достиг $ 237 млрд, а в следующем году вылетит за отметку $ 1 трлн. Дефицит, это когда вы живете не по средствам и занимаете. Ну, а когда вы занимаете каждый год в пять раз больше, чем раньше, чтобы: а) вернуть старые долги и б) создать почву, для того чтобы занять еще больше позднее, — это называется пирамида.3. Парад банкротств американских банков, судя по всему, плавно переходит в парад банкротств американских производителей. В первом ряду катятся General Motors и Ford. Обе компании имеют ежеквартальные миллиардные убытки, обе компании рискуют остаться без средств к существованию к началу следующего года. Ради поддержания колес, рулей и штанов на этой неделе обоим героям пришлось слить принадлежавшие им пакеты акций Suzuki и Mazda соответственно. Очередная гримаса глобализации — то, что раньше называлось мировой экспансией, превратилась в то, что принято называть «пошли по миру». На случай, если не хватит и этих денег, обе компании встали в очередь за деньгами из кризисного бюджета США. Здесь примечательно то, что США денег давать не желает (другие тоже начнут просить, а денег для всех нет, см. выше). И эту гримасу, наверное, следует назвать «привет АвтоВАЗу», стоящему в аналогичной очереди по другую сторону океана.Главная тема Американские акции находятся у годового минимума. Низкий старт для новой волны распродаж. Прохождение вниз уровня 8000 пунктов по Dow Jones станет сигнальным выстрелом. Если случится, за свои уровни отвалятся все страны мира. Наши бумаги трясутся от нервного напряжения возле 550 пунктов по индексу РТС. Эта отметка — и конец начала случившегося отскока и начало возможного конца одновременно. За ней — диапазон 500−400. До сих пор вечернее вмешательство денег, похожих на государственные, удерживало нас от опрометчивого шага вниз. Однако каждая ночь таит в себе опасность увидеть заокеанский сигнал, после которого госденьгам временно лучше не вмешиваться. А пока «мы с Обамой на границе», остается одно — ждать. Варианта два — получится двойное дно и новый отскок или второй маржин-колл, стоп-торги, и приехали. По первой прикидке шансы пока 30/70 в пользу второго исхода. Несмотря ни на какую очевидную перепроданность наших бумаг, расти решительно не на чем в прямом смысле этого слова. Бак пуст — в системе нет денег. Новостей положительных про то, откуда им взяться, тоже нет, и пока не предвидится. Повод для размышленийКаждый плюс — всего лишь зачеркнутый минус. Пока акции дешевеют, представим вашему вниманию два соображения относительно последствий этого кризиса, которые могут представлять для вас практический интерес:1. Хороший плохой долг. В результате панических распродаж на фондовом рынке в цене упали не только акции, но и облигации. Многие, равно как и акции, стоят аномально дешево. Вот только если с акциями надо понять, когда и куда они будут двигаться, то в облигациях надо понять только одно — кредитоспособен ли эмитент. Уникальность ситуации в том, что многие облигации сейчас стоят намного дешевле номинала не потому, что есть проблемы у их эмитента, но потому что проблемы были у того банка, который их недавно держал и вынужден был сливать по любой цене, лишь бы рассчитаться с другими долгами. Это вынужденно низкие, нерациональные цены, и поднять их некому только потому, что ни у кого нет лишних денег, чтобы в это сыграть, и страхом повторения дефолтов, которые уже случились по ненадежным эмитентам. Между тем играть есть во что. Как вам, например, бумага, торгующаяся по 850 руб., притом, что через месяц-два-три эмитент (компания без видимых финансовых проблем) обязан выкупить ее у вас по 1000 руб. + заплатит проценты за пользование деньгами за это время. Если эмитент выбран надежный, это может принести фиксированный доход 5−20% фактической, а не годовой прибыли за срок от 1 до 3 месяцев без всяких уровней поддержки, сопротивления и Доу Джонса по утрам. Что это за волшебные предложения? Наберите телефон своего брокера и важным голосом попросите предоставить вам список выглядящих надежно долговых бумаг с погашением или досрочной офертой в ближайший квартал и хорошей доходностью. Останется только не ошибиться с выбором (хотя и это — немало).2. Хорошая плохая новость. Много грустных слов говорится о том, что ипотека в стране перестала быть чем-то доступным. А мы вот думаем, как же повезло тем, кому отказали. Судите сами. Допустим, вы хотели купить 3-комнатную квартиру за 4,5 млн руб. Допустим, 20% взнос (0,9 млн руб. своих и 3,6 млн руб. — в долг) и вам повезло взять оставшееся по дико высокой ставке. Купили, и теперь лет 20 выплачивать. А ровно через месяц стоимость квартиры упала на 1 млн руб. Теперь у вас квартира стоимостью 3,5 млн руб., долг перед банком 3,6 млн руб. и необходимость платить за эту прелесть лучшие годы жизни. Не дай бог, что-то с работой случится или просто надоест. Продав квартиру, вы останетесь и без квартиры, и без взноса, и еще -0,1 млн руб. долга на память. Реально ли это снижение? Влететь в такую историю можно было уже этой осенью. Спросите риелторов, не ругайте банки и не говорите, что мы вас не предупреждали.Рекомендация на неделюДо того как рынки не определят, провалиться вниз или еще поболтаться, не рекомендуем вам торговать в принципе. Некоторые покупатели «двойного дна» на прошедшей неделе уже были близки к тому, чтобы запивать свою сделку не шампанским, а тройным одеколоном. Идея что-нибудь такое сотворить под закрытие торгов вечером, чтобы посмотреть, как изменится стоимость портфеля утром, столь же удачная, сколь желание покататься на катамаране в акватории солнечного Сомали. В обоих случаях заработаете скорее всего не вы, а на вас. Берегите карманы, а мы в свою очередь обязуемся думать, как набить их купюрами каждую новую торговую сессию. О результатах сообщим ровно через неделю, прямо на этих страницах. Арсений Белоглазов, аналитик ООО «Финам-Тюмень»Ни сотрудники тюменского представительства ООО «Финам-Тюмень», ни само ООО «Финам-Тюмень» не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.
